曝私募大佬蒋锦志持仓:大举买这些公司 逃顶诺亚财富

发表时间:2019-08-13 18:52 来源:新浪财经综合

  百亿持仓大曝光!私募大佬蒋锦志大举买入这些公司,最牛是逃顶诺亚财富

  来源:中国基金报

  据美国证券交易委员会(SEC)的最新数据显示,截至二季度末,景林资产共计持有美股25家公司,持有市值为15.11亿美元(约合人民币112亿元),持有金额相较于一季末的16.26亿美元减少了约7%。

  具体来看,景林的第一重仓股为阿里巴巴,持有股数为320.67万股,持仓市值高达5.43亿美元,占整个组合约36%的比重。此外,教育、医药、科技三大行业板块最受青睐:新进和增持的14家企业主要集中于此。

  值得注意的是,三季度以来暴跌的诺亚财富、欢聚时代等个股,景林资产都提前做了清仓/减持,较为成功的躲过大跌。

  未来一段时间,景林资产表示会一手抓强现金流公司,一手抓未来可能引领中国经济核心驱动力的行业和龙头企业,兼顾短期业绩和长期潜力。

  第一大持仓为阿里巴巴

  占比约36%

  前十大重仓股的持有市值为14.47亿美元,占整个组合比重超95%。

  其中,第一重仓股依旧为阿里巴巴,持有股数为320.67万股,相较于一季末增持7.76万股,截至二季度末的市值为5.43亿美元,约占整个组合36%的权重。.

  而第二、三、四、五大重仓股分别问新东方、脸书、欢聚时代和拼多多,持有市值5100万美元至3亿美元不等,并且均遭到不同程度的减持。

  第十大重仓股为新进的和黄药业,这是一家处于商业化阶段的创新生物制药公司,景林在二季度买入67.13万股,持有市值1476.8万美元。

  教育、医药、科技受青睐

  景林虽然减持了新东方,却增持、新进了其它教育公司。包括增持了好未来,新进了跟谁学、朴新教育。

  此外,医药、科技板块也颇受景林青睐。医药健康公司中,景林增持了再鼎医药,新进了和黄药业、雅培克和新氧。

  而科技板块中,除了增持阿里巴巴,陌陌、趣店、Zendesk等,还新进了微软、servicenow。

  至此,二季度末,景林资产增持或新进了14家企业。

  逃顶诺亚、欢聚时代

  截至二季度末,景林清仓/减持了9家企业。包括诺亚财富、网易、优信二手车、哔哩哔哩、欢聚时代等。

  其中,6月末,景林资产已经清仓诺亚财富。而在随后的7月初,诺亚便曝出“踩雷”承兴国际,涉及金额达34亿元。诺亚财富股价当天应声下跌20.43%,市值缩水约5.5亿美元。

  最新股价显示,诺亚财富股价29.03美元。一个多月的时间,股价已跌去超35%。

  此外,景林还大幅减持了欢聚时代,从一季度末的金200万股减持85万股至112.7万股。

  而二季度以来,欢聚时代最大跌幅超40%。

  景林最新观点:未来主要抓这两类公司

  据记者了解,景林的最新市场观点为,展望下半年,宏观和国际政治层面依然难以预测,但是景林表示明确的看到全球流动性重回宽松,无风险利率显著走低。拥有经营确定性的公司会获得明显的估值溢价。

  未来一段时间,景林会一手抓强现金流公司,一手抓未来可能引领中国经济核心驱动力的行业和龙头企业,兼顾短期业绩和长期潜力。接下来将更加考验投资者的择股能力。

  此外,7月中旬,景林资产实控人蒋锦志现身客户交流会,当时回答了几个关键问题:

  1.景林的业绩怎么来的?

  蒋锦志表示,景林的业绩主要来自他们长期坚持的价值投资理念和用做实业的方式对企业基本面进行的深入研究;他们在估值合理和低估值下,长期坚持高仓位,同时他们选择了最优秀的公司,他们长期持有最优秀的公司。

  他们坚信,股价增长跟公司的业绩具有高度相关性,短期看可能并不完全一致,但长期看一定是高度相关。他们看了下,每次绩优蓝筹股表现好的时候,他们业绩都很好,比如 14 年下半年、17 年、19 年上半年他们公司产品的业绩都非常好。他们不仅享受了绩优蓝筹股的业绩成长,而且还享受了这些公司从估值折扣到估值合理的双重红利。

  2.策略怎么来的呢?

  蒋锦志表示,一是他们长期做国际市场,有国际市场的经验,在香港、美国都是绩优股估值更高,龙头公司估值比非龙头公司估值明显高很多。

  二是这个策略有理论依据,他们过去一直持续跟投资者强调 DCF 定价是他们使用的最重要的公司定价方法。从 DCF 逻辑来看,优质龙头股的确定性就应该有估值溢价,他们很早就看明白这点,这个 DCF 模型就是他们对公司估值的核心依据。从 DCF 理论推演,他们很早提出绩优蓝筹的估值回归,他们在 17、18 年用 DCF 框架与投资人反复交流确定性溢价的问题,参加过他们过往电话会和路演的投资者都清楚他们这方面的观点。实践证明,这种策略越来越被市场高度认可。

  他们在估值低估和合理的情况下,倾向于高仓位长期持有优秀公司。他们在仓位选择时候会反复考虑是持有股票好,还是持有现金和国债好,他们宁可承受股价的短期波动。很多人把风险简单定义为股票价格波动性,但真正的风险是本金的永久亏损。

  3.看好啥?主要持仓在哪里?

  蒋锦志表示,坚定看好中国,尤其看好优秀公司的长期成长,估值合理和低估时候坚定持有,这也是他们业绩有波动的原因。

  熟悉他们的客户和渠道知道,他们的主要持仓是在中大盘蓝筹股上,而且持有期相对较长。

  在蒋锦志看来:目前中国 GDP 的增长构成来看,国内消费的贡献度占比在 8 成左右,投资贡献度占比在 2 成左右,净出口贡献度占比非常低。因此,内需增长是确定性最高的投资机会,同时投资消费还能够回避贸易战以及投资下滑的风险。

  同时消费升级是十年以上的大趋势,因为中国必将成为全球最大的消费市场和中产阶级人口第一大国,所以只要是中国的一流消费品品牌,就会是一个收入潜力巨大的公司。再叠加上他们有发达的电子商务渠道、良好便宜的物流体系,所以中国的消费增长空间仍然有数倍的机遇。如果您知道中国还有 10 亿人没乘坐过飞机,十多亿人从没出过国。您就会明白这个雪坡有多长,雪球可以滚多大。

  除了消费类公司外,他们也同样看好其他拥有大赛道的高确定性公司,他们广泛关注着 TMT、金融、医药等行业中的投资机会。目前龙头白酒企业估值已经修复到国际同类公司合理估值水平,长期持有还能赚到未来业绩增长的钱。同时,他们对各个行业一直保持深度研究,他们投资范围并不拘泥于某一个行业,他们持有各行业有竞争力的企业。

  4.换手率如何?

  景林价值基金的换手率低于行业平均水平,2018 年换手率仅 1 倍,2019 年截至到7月17日的换手率只有 0.38 倍。

  他们对国内产品的业绩做了历史分析,每次蓝筹股表现很好的时候,他们的业绩都相对很好,例如 2014 年下半年、17 年、2019 年上半年。这与他们上面提到的享受了成长+估值回归的双重红利的逻辑一致的。

  如果一个基金靠消息或靠题材,周转率不会低。

  附:景林资产2019年二季度末持仓详情:

责任编辑:陈志杰

来源:新浪财经综合

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